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新一代信息技术规划即将出台

发布时间:2016-11-05 00:58
  依托紫光集团推进存储器领域扩张,进而打造集成电路龙头:公司目前的主要关注点来自于其作为母公司紫光集团的存储器业务的实施平台,伴随着紫光集团与武汉新芯合并后成立了长江存储,公司定增披露的存储器项目有了明确的实施计划,公司有望成为国内集成电路存储器行业的龙头企业,进而参与全球市场的竞争。
 
  投资建议:对于公司的估值预测分两部分,原先业务我们预计能够在201 6年-2018年分别贡献3.8亿、4.6亿及5.0亿元净利润,对应2016年动态PE估值50.0倍。存储器芯片业务以达产净利润87.5亿,对应动态PE估值1 5倍,收购台湾力成及产业链投资暂不测算增值,仍基于投资额200亿估值,因此整体给予1,703亿市值预期,对应股份数35.7亿股,目标价47.70元。
 
  由于存储器芯片厂达产预计要到201 8年,之前业绩部分释放,我们公司预测201 6年至2018年每股收益分别为0.62、0.82和2.10元。给予买入一A建议,6个月目标价为47.70元。
 
  风险提示:存储器芯片项目投资收益不及预期;现有业务民用FPGA投放市场不及预期;传统智能卡业务受到市场竞争压力盈利能力降低。(华金证券)
 
  三川智慧:智能成表仍高增长,外延扩展仍在推进
 
  事件
 
  公告2016 年三季报
 
  前三季度公司实现营业总收入4.92 亿元、同比增长4.46%,营业利润1.11 亿元、同比增长17.54%,归母净利润1.14 亿元、同比增长4.87%,扣非后归母净利润1.03 亿元、同比增长24.92%。
 
  简评
 
  前三季度智能成表收入增长46%推动毛利率提升至39%公司前三季度智能成表销量同比增长40.5%,收入1.74 亿元、同比增长45.8%;智能成表占主营业务收入比重较去年同期提升10个百分点至35.44%。智能成表是公司高附加值产品(价格和毛利率均大幅高于传统机械表),前三季度智能成表占比提升推动公司整体毛利率达到38.9%、较2015 年同期提升5 个百分点。
 
  期间费用过快增长和营业外收入减少制约了净利润增长前三季度公司销售费用4935 万元、同比增长18.87%,管理费用5012 万元、同比增长30.5%,财务费用-873 万元、同比增加267万元;期间费用合计9074 万元、同比增长32.4%,期间费用率为18.43%、较去年同期提升3.9 个百分点。2015 年7 月因处置土地增加营业外收入约1400 万元,使得前三季度营业外收入较去年同期减少1431 万元。期间费用过快增长和营业外收入减少使得了前三季归母净利润增长仅4.9%。
 
  预计全年传统表略降、智能基表趋稳、智能成表增长约40%前三季度母公司收入4.27 亿元、同比增长10.75%,主要因智能成表收入增长46%。我们预计2016 年公司智能成表收入约2.2亿元、同比增长约40%,其中物联网水表销量20-30 万台、同比增长超过100%;传统机械表业务因子公司甬岭水表收入下降或略降,智能基表基本趋稳。展望未来,智能成表收入高增长和高毛利率仍比较确定,依旧是推动公司业绩增长的主要动力。
 
  与华为合作开发、参与四表合一将拓宽智能成表销售渠道公司去年开始与华为合作开发基于NB-IOT 通信技术的智能物联网水表,目前已在华为实验室和国外客户进行测试,未来有望借助华为的影响力进入国外智能水表市场。公司积极参加国家电网的“四表合一”项目,相当于新增了产品销售渠道,有望借助国家电网项目进一步扩宽国内市场渠道,从而提升市占率。预计2016 年外延扩展及资本运作项目仍在持续推进
 
  去年公司经过与并购标的接触与尽职调查,明确了并购发展的方向,积极筹划设立产业并购基金,围绕智慧水务、互联网金融开展产业并购,预计2016 年外延扩展仍在持续推进。
 
  盈利预测与投资评级
 
  智能成表高增长、基表趋稳将带动水表业务收入增长和毛利率提升;2016 年因拓展销售渠道和研发投入增加使得销售费用和管理费用大幅增长,但明年这种高增长的趋势有望得到有效控制;战略方向明确后,外延扩展仍在持续推进。预计2016-2018 年EPS 为0.15、0.19 和0.25 元,维持“增持”评级。(中信建投)
 
  中国软件:三季报业绩符合预期,长期受益自主可控
 
  事件:
 
  公司发布2016 年三季报,前三季度公司实现营业收入24.39 亿元,同比增长32.87%;实现归属上市公司股东的净利润-1.41 亿元,亏损同比增加522万元;扣非净利润-1.66 亿元,亏损同比减少2316 万元。
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